李宁首破百亿 零售能力净化 效率全面提升|澳门太阳网

2018年，李宁公司的营收缔造新纪录，首斩百亿，超过105.11亿元，同比快速增长18.4%；净利润为7.15亿元人民币，同比下降38.8%。　　对于李宁品牌而言，百亿规模具有尤其的意义，8年前它曾迫近该目标，其后转入艰苦转型期，一度倍受批评，百亿体量不只代表涅槃重生，也应证了“单品牌、多品类、多渠道”的策略行之有效。

　　“李宁品牌的运动基因以及累积的研发、设计、创新能力，这不是一天构成的，是天然铸就的。过去三年，大大提高的效益证明，我们发力单品牌，经营“李宁”主品牌，成功率是最低的，策略是准确的。

”李宁公司董事长、代理CEO李宁在业绩发布会评论说道。　　“只要布局、策略准确，我们团队有能力去登顶新高峰。”，李宁本人也勾勒了一个“新的三年规划”轮廓，“2016-2018年三年的希望，我们奠下基础……2019-2021年，产品、渠道、零售运营、供应链等将有质的提高，整个未来三年都将是一个质的变化过程。

”　　而2018年的成绩单于是以表明，李宁品牌已强势衰退，整体已步入最差时期，而且，先前快速增长也未来将会呈现出加速度的态势。　　品类竞争力强化，快速增长引擎具体　　自2012以来，对此运动消费市场需求日趋细致、多元化的趋势，李宁公司仅次于的变革，是探讨“李宁”主品牌，将资源集中于发展五大核心运动品类，基于品类的特点的组织产品、供应链、渠道与零售运营的管理。　　“过去的‘李宁’品牌是泛泛的，不告诉明确做到什么，现在，‘中国李宁’代表运动时尚，篮球、羽毛球、跑步这些细分产品线都有各自的特点，在产品、运营当中输入李宁品牌的文化和体验。

”李宁个人评价转型的仅次于变化，就是“增强品牌与每个品类的融合”。　　这种品类竞争力的强化，数据有非常明显的反映。从2018年的品类展现出来看，只有跑步品类道别低快速增长(2014-2017的年填充快速增长为34%)，增长率为8%，其他核心品类皆构建20%以上的快速增长，增长速度广泛低于2017年，其中羽毛球+足球、运动时尚品类的展现出特别是在精彩，“主品牌+专业品类”的战略已渐入佳境。

特别是在值得一提的是运动休闲娱乐品类，该品类2014-2017年的填充增长率是-3%，曾长年压制了公司业绩快速增长，李宁一度也尝试以LNG、李宁弹簧标的等产品线谋求破局，但是仍然未找到适合的解决问题路径。　　2018年，“中国李宁”系列“国潮风”风行，沦为该品类的一个最重要突破，不只是减少财务贡献，同时拉高了客单价，并以2018年的3家快闪店为标志，造就李宁主流产品线转入顶级商场，顺利夺得了一二线城市的主流年轻人群的青睐。李宁品牌的整体回落态势，也显著提振经销商的士气，信心持续强化，2018年，李宁品牌在中国的店铺数量(不包括李宁YOUNG)超过6344个，其中杂货业务的店铺数净减少117个，超过4838家，为过去5年最多。近期透露的2019年第三季度订货会表明，以吊牌价计算出来，经销商的李宁品牌产品订单(不还包括李宁YOUNG)按年袭港10%-20%较低段快速增长。

同时，李宁公司也不符合于“小富即安”，也开始大力投资有成长性业务。2018年，已开办“中国李宁”时尚店23家，布局在超大至二线城市的高端商圈，2019年预计将减至100家；童装业务“李宁YOUNG”的快速增长也十分相当可观，截至2018年12月底，李宁YOUNG已覆盖面积30个省份，共计店铺793间，净增620家，2019年，将发展至1100-1200家。　　2016年-2018年，李宁营收的增长速度分别是13%、11%和18%，快速增长整体呈圆形加快态势，而品类能力的强化、渠道网络的扩展以及新的产品线的投资，都将助推其营收维持不俗的增长速度。

　 平台效应显出，利润转化成加快　　李宁采行“单品牌、多品类、多渠道”的发展策略，建构的是综合体育用品平台，各专业品类在“李宁”核心主品牌下积极开展经营，构成各自独立国家的做生意。这种平台架构，人员投放等初始成本高，加之CBA等大额的赞助商权益，造成李宁公司相同运营支出较高。

但是，一旦穿过盈亏平衡点，费用在营收的占比较慢上升，平台的规模效应很快显出。　　自2015年盈利后，这种规模效应日益显著，净利润增长速度显著慢于营收增长速度，净利润率经历一个“爬坡”阶段，：2016年为3.1%，2017年超过5.8%，2018年更进一步升到6.8%，过去一年减免16.37亿，净利润快速增长2亿元，增量收益的净利润率多达12%。　　自2016一旦穿过百亿规模后，先前利润转化成的速度将越来越快。

从李宁公司的态势特别是在订货会的数据来看，2019年营收之后维持高水平快速增长，增长速度若能保持18-20%，增量即为20亿左右，即便增量净利润率以13%的激进估算，也多出2.6亿净利润，全年净利润将相似10亿，清净利率超过8%左右。　　李宁个人曾多次在发布会直言，目前6.8%净利润率“只是归属于中等水平，并非理想目标”，未来三年，只要收益增长速度维持现有水平，将能看到李宁公司净利润的快速增长。　　零售能力净化，效率全面提高　　李宁公司的百亿，不只是整体规模的扩展，更加最重要的是，微观层面的运营也在大大提高。

　　在收益快速增长18.4%的情况下，存货水平获得有效地掌控，拨备前的成本金额只快速增长了11%，存货的销售占到比持续减少；贴现账款则同比减少21.2%，导致贴现账款周转天数上升了16天。此外，新品销售占到比、同店销售快速增长、客单价等零售指标都以求提高，代表零售能力的持续变革。鞋服行业最担忧的就是库存低企，大量货品积压在渠道，无法所求，2012年的转型就始于于库存。

现在，李宁在低快速增长的同时，存货周转、贴现账款指标的提高，解释货品确实买了过来，变为了“真为金白银”，因此快速增长更加具备可持续性。　　这也说明了李宁公司现金状况的充足。2018年，账面利润虽然不及2010年的11.08亿元，但是其经营活动建构的现金流净额高达16.7亿，较2010年的9.91亿，高达68.5%左右。

截至2018年底，李宁的现金及现金等价物36.72亿，同比快速增长45.2%，且无任何有息负债，净现金是2010年的两倍都好比。　　可以说道，除了净利润等少数指标仍未超过历史高值，就自身横向对比，李宁宽约六七年的转型之后，不只已构建困境翻转，且已步入历史上的最差时期。　　若从纵向比，同为国内“唯二”的两家百亿级体育用品公司，李宁公司有关库存、贴现账款等资产效率指标，已大体与安踏非常，只是规模尚能不及。　　但是，李宁的105亿完全全部来自律品牌，而安踏采行是“多品牌”策略，公告表明，2018年，安踏品牌构建“10-20%的中段快速增长”，其他品牌为“85-90%的升幅”，而整体收益的增幅为44.4%，可推断安踏品牌与其他品牌的收益比约为3：2，以集团241亿的整体规模推算出，则安踏品牌的收益大体在150亿以内。

因此，单就品牌而言，“李宁”重返国内第一体育品牌，也并非看起来那么遥不可及。

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