“澳门太阳网”阅文IP化受阻：换帅后由盈转亏 商誉减值20亿-34亿元

并购新丽传媒时曾订下业绩对赌，后者需在2018-2020年分别构建不高于5亿元、7亿元和9亿元的净利润，但2018年和2019年，新丽传媒皆未完成业绩对赌，净利润分别为3.24亿元和5.49亿元，与目标额皆不存在超强1亿元的差距。　　在此次的盈利预警中，阅文集团方面也提及，目前国内影视行业不受宏观环境的影响于是以持续深度调整，仅有行业备案、开机、上线项目数量下降，且部分单体项目利润较预期增加，影视行业受到较小冲击，影视制作推迟和公映时间以此类推。面临这些压力，新丽传媒的影视项目整体周期逆宽、不确定性减少。

　　对于影视业务会否影响阅文上半年营收，截至北京商报记者新闻报道，阅文涉及人士不予对此，仅有回应：“以公告不尽相同。”　　合约风波未平　　在阅文的整体布局中，新丽传媒归属于由IP伸延出来的影视业务，阅文的根基还是在线文学。除了新丽传媒的坏消息之外，这块根基业务近期也仍然备受争议。

　　自从4月底高管大规模大刀阔斧后，合约风波的烘烤让阅文的在线文学业务一直处在风口浪尖。5月初，阅文作者因合约问题与平台的对立愈演愈烈，争议集中于在著作权条款不合理、平台与作者的合作关系、平台会否实行免费读者模式等方面。　　经历了“5·5折断更加节”、恳谈会后，阅文在6月初发售新版合约，调整重点还包括：中止原本的单一格式合约，新的合约根据有所不同许可分成“三类四种”，并针对此前原有合约中倍受争议的免费/收费模式、著作权等问题展开了改动或移除。

　　不过，作者们对新的合约态度不一，有人拍手称快，有人却指出换汤不换药。在7月21日阅文预计上半年亏损的新闻下，部分网友仍紧抓合约风波不敲，多位前起点（阅文旗下平台）作者向媒体透漏，新的合约发售后的一个月里，阅文旗下大量中小作者投奔，造成中小作者离开了的原因是阅文更加推崇头部作者。

　　对于多篇报导中提及的“中小作者投奔”，以及作者体现的“阅文更加推崇IP产卵、将资源偏向于头部作者”情况，阅文涉及人士向北京商报记者直言：“不恢复。”　　在比达咨询分析师李锦清显然，阅文“喜好”头部作者和大IP在情理之中，但未来有可能经常出现后继力弱的现象，“虽然阅文早已独立国家上市，但是它和大股东腾讯关系密切，可以说道分担了腾讯互娱IP供给的任务，头部作者贡献大IP的几率大。但网文内容一般会一炮而红，作者和IP的茁壮都必须时间”。　　IP研发的难题　　原暇文联席CEO吴文辉等核心团队离开了后，腾讯互娱团队开始“接管”阅文，新任CEO是腾讯副总裁、腾讯影业CEO程武。

左手握着IP资源，右手则累积了大量运营经验，在这个逻辑下，阅文的版权运营比起在线业务更加有想象力。　　在布局版权运营的过程中，基于IP改篇影视剧已沦为少见的操作者方式，因此影视也沦为阅文的布局重点，阅文同时多次以出品方的身份经常出现在影视作品的身后，并购的新丽传媒乃是相比较。

　　这种改变早已必要反映在财报上。根据财报，阅文营收来自在线业务、版权运营及其他收益，其中版权运营及其他收益主要来自于制作及发售电视剧、网络剧、动画、电影、许可版权改编权、运营自营网络游戏等营收。

　　2017年，阅文的收益来源还主要来自于在线业务，同时该业务曾在总营收中占有超强八成的比例，随后该公司大大发力版权运营板块，以IP为核心扩展收益，截至2019年，其版权运营收益已减至44.2亿元，多达了在线业务构建的37.1亿元收益。　　现阶段，阅文以IP为核心的研发仍在持续扩展，在阅文的官网上，多个IP研发以及影视业务方面的布局信息也在持续改版中，如牵头出品的电影《1921》已月开机，此外还将IP《全职高手》与美特斯邦威展开跨界营销，发售公开信款服饰等。

　　不过，从阅文目前的情况来看，一旁是预亏的新抓手影视业务；另一边，根基业务也备受争议，转型的路并不非常简单。　　智察大数据分析师刘大伟指出，“阅文在线业务势很弱，跟免费读者的冲击有相当大关系。

但是作为一家成熟期的老牌网络文学平台，它不肯只能地第一时间免费模式。且不说不会影响业绩，免费模式很难确保内容质量，平台有可能会经常出现劣币驱赶良币的现象，这对阅文版权运营十分有利”。

　　至于影视业务，刘大伟回应，“不受黑天鹅事件影响，短期内业绩合格有可玩性，这可能会影响阅文的营收结构，但现在很差辨别明确影响不会多大”。　　中国创新产业研究中心主任张京成指出，文创产业是以内容为核心的，从趋势上研发和扩展IP是涉及公司未来的发展方向。　　但张京成也提及，今年以来市场环境的变化对多个行业皆带给较小的冲击，尤其是对通过IP研发的影视作品、游戏、图书出版发行等，甚至对涉及的衍生品都带给较小的影响，必须环境变化逐步平稳，令其营收等业绩指标之后快速增长。

　　在新元文智创始人刘德良显然，市场冲击令其整个影视行业都受到影响，所以收益上不会产生延后效应，但因阅文有很强的网络文学IP资源，目前来看亏损不应是短期情况，但阅文也须要警觉，否能把网文IP和影视的应用于、生产很好地衔接起来，并产生“1+1>；2”的效应，这对阅文集团而言是挑战。　　“这些年阅文在IP运营、所求、衍生品打造出方面做到了很多工作，并通过大大尝试、突破来确认业务边界，只不过在运营体系方面还必须根据市场变化和用户的消费偏向作出适当的调整，提高IP链条运营效率和运营收益是核心重点。”刘德良回应。

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